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汇洁股份:增长稳健的内衣行业龙头 谨慎增持评级

信息来源:iouoo.com  时间:2019-03-03  浏览次数:11

    公司主营业务增长良好公司近年来营收和净利润呈现增长趋势,2012-2017年营业收入复合增速9.59%,归母净利润复合增速19.57%。2018年前三季度实现营收16.84亿元,同比增长9.42%,归母净利润1.80亿元,同比下滑20.73%,主要原因是三季度子公司汕头曼妮芬清算,发生辞退福利费用3811.19万元,导致产生较大非经常损失,拖累归母净利润。公司毛利率水平较为稳定,净利润率水平持续提升,体现出较好的盈利能力。公司营运指标持续改善,存货周转天数和应收账款周转天数呈现逐年下降趋势。


多品牌布局,主品牌为内衣行业龙头公司旗下现有8个品牌,包括4个女性内衣品牌、2个线上女性内衣品牌、1个男性内衣品牌和1个线上男装品牌,其中“曼妮芬”品牌多年来为内衣行业市占率第一的龙头品牌。


线上线下渠道协同发展公司目前已经形成线上线下协同发展的渠道布局。线上渠道目前占比31.13%,增长良好,线下渠道直营和加盟相结合,渠道数量合计2588家。


盈利预测与投资评级预计公司2018-2020年EPS分别为0.49/0.64/0.70元/股,现价对应PE分别为16/12/11倍,公司是内衣行业龙头,经营稳健,给予公司“谨慎增持”评级。


风险提示内衣行业公司众多,如果公司不能应对市场竞争,将面临经营风险;公司目前拥有八个品牌,在资金、人员、管理等方面需要更高要求,有多品牌运营风险;公司面临终端需求变化的风险。


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